今日要闻 >腾讯新闻版权合作-证券时报网>控制回撤有多重要?震荡市中绝对收益产品笑傲A股!>正文

控制回撤有多重要?震荡市中绝对收益产品笑傲A股!

时间:2019-08-05 15:10:00  来源:腾讯新闻版权合作-证券时报网

近两年的市场颇为震荡,基金大赚钱基民大亏钱的案例比比皆是。投资者在选择基金时,往往难以抗拒高收益的诱惑,而忽略了这类产品高波动和回撤时的煎熬。过山车式的大起大落与“稳稳的幸福”并无高下之分,最重要的是匹配自身的投资需求和风险承受能力。

如何衡量产品的风险?业内过去常用的是Sharpe比率,而近年来,Calmar比率更受关注。这两个指标都表征了单位风险下投资者的收益情况,Sharpe比率中表征风险的参数是波动率,Calmar比率中表征风险的参数是最大回撤率。对于许多投资者而言,最大回撤是最直观最简单的指标,发生回撤时也最容易产生不好的投资体验。Calmar比率描述的就是收益和最大回撤之间的关系,收益越高回撤越小,则数值越大,基金的业绩表现越好。

举个例子,我们找了一只今年业绩很好的灵活配置型基金(注:文中数据均截至2019年8月1日),与一只以绝对收益为投资目的的灵活配置基金——招商瑞庆A作对比。Wind数据显示,从2019年至今的收益来看,两者相差悬殊:分别是50.49%与11.78%,市场好的时候,前者显然更有吸引力。然而,回看2018年的收益却截然相反,分别是-28.76%和5.3%。2018年1月1日至今,两只产品的最大回撤则分别达到-33.8%和-6.14%,也就是说,最坏的情况下,持有前一只产品的投资者可能会亏损33.8%,而持有招商瑞庆A的投资者可能的亏损则小很多。假设投资者从2018年1月1日起同时买入这两只产品,得到的回报分别是7.2%、17.71%,回撤控制得更好的产品是胜出的。从Calmar比率来看结果也很明显,两者的Calmar比率分别为0.13和1.76,单位风险下投资者的收益相差十倍以上。

招商瑞庆A是如何实现风险控制的?结合该产品的定期报告,我们发现,基金经理对市场方向具有成熟的把控能力,对股票仓位的调整较为准确。2018年初布局春季行情,一季末股票仓位提升至30.26%;二季度遭遇金融去杠杆叠加中美贸易摩擦,股票仓位降低至6.11%;四季度市场利率下行、信用利差收缩明显,股票再度加仓至20.02%;2019年初市场涨幅明显,基金获利了结减仓股票至14.58%。因此,即使2018年以来A股曾遭遇三次大跌,沪深300跌幅分别达到-8.6%、-13.8%、-11.9%,期间招商瑞庆净值下跌却并不明显,仅-1%、-4%、-1.2%,真正实现了以小回撤换取大收益的成绩。

从成立以来的历史业绩来看,通过成熟的风险控制能力,招商瑞庆A较好地实现了绝对收益目标,自成立以来每个完整的会计年度均实现了正收益。晨星基金数据显示,截至2019年8月1日,招商瑞庆A自2016年8月24日成立以来的总回报为24.79%,期间沪深300业绩为13.81%,跑赢沪深300指数逾10个百分点,成立以来的年化回报为7.84%,在保守混合型基金中排名第4位。

值得注意的是,自2018年9月14日基金经理王垠与余芽芳共同管理招商瑞庆A以来,无论是Calmar比率还是最大回撤均得到了进一步优化。Wind数据显示,截至2019年8月1日,王垠任职以来年化回报达11.5%,最大回撤仅-2.63%,Calmar比率达到4.38;王垠管理的另一只灵活配置产品招商康泰,自其2018年11月任职以来年化回报也达到9.22%,最大回撤仅-1.19%,Calmar值高达7.76。

经历过股市的惊心动魄和刺激变脸,这类“低波动、稳收益”的投资风格显得更加难能可贵;回撤在可承受的范围内、年化收益也在合理区间甚至偶有小惊喜,绝对收益产品或许就是起起伏伏的资本市场中那一份坚守的初心。在其他基金选择中,投资者也可善用Calmar比率,找出投资体验更好的基金,走出基金赚钱基民亏钱的困境。


文章转载自网络,作者观点不代表本网站立场,如需处理请联系客服

最新文章最新视频

腾讯新闻版权合作-证券时报网其他文章

北京国资公司与中国联通战略合作 共建冬奥智慧场馆

百合图库证券时报e公司讯,8月8日,北京市国有资产经营有限责任公司(简称“北京国资公司”)与中国联通在京签署战略合作协议。双方将在场馆通信网络建设、智慧场馆建设等领域,面向国家速滑馆、国家游泳中心、国家体育场三大冬奥场馆开展深入合作,重点围绕智慧观赛体验、智慧赛事服务、智慧场馆运营等场景,共同打造5G智慧场馆。(中证网)

2019-08-08 17:17:00

欧洲股市大幅高开 法国CAC40指数涨1.32%

北京时间8月8日,欧洲股市大幅高开,法国CAC40指数涨1.32%,德国DAX指数涨1%,英国富时100指数涨0.6%,意大利富时MIB指数涨0.99%。

2019-08-08 15:17:00

中国通号:公司不存在与美国重大业务往来

证券时报e公司讯,中国通号(688009)8月8日在互动平台表示,公司业务开展主要集中在国内,海外业务比重较小,不存在与美国的重大业务往来,现阶段以及未来一段时间内,预计不会对公司业务开展造成较大不利影响。

2019-08-08 14:28:00

酿酒板块表现强势 迎驾贡酒涨幅居前

证券时报e公司讯,8月8日早盘,酿酒板块表现强势,个股普涨。截至发稿,迎驾贡酒涨幅居前,上涨约8.5%。贵州茅台涨约2.5%,五粮液涨约1.6%。(翁健)

2019-08-08 10:34:00

上海临港延续弱势 继续封跌停

百合图库证券时报e公司讯,8月8日,上海临港(600848)延续上一交易日弱势继续封跌停,连续第二日跌停。截至发稿,跌10.00%报28.36元,成交2.42亿元,换手率1.08%,振幅4.41%。(此稿由证券时报e公司写稿机器人“快手小e”完成。)

2019-08-08 09:47:00

银河磁体8月8日盘中跌停

证券时报e公司讯,8月8日盘中银河磁体(300127)跌停,截至发稿,股价报20.12元,成交1.74亿元,换手率3.69%,振幅5.95%。(此稿由证券时报e公司写稿机器人“快手小e”完成。)

2019-08-08 09:45:00

金属钴概念继续强势 寒锐钴业等涨停

证券时报e公司讯,8月8日开盘,金属钴概念延续强势,寒锐钴业、华友钴业继续涨停,洛阳钼业、鹏欣资源、盛屯矿业等集体高开。(翁健)

2019-08-08 09:30:00

明阳电路:人民币贬值预计对公司业绩产生正收益

百合图库证券时报e公司讯,明阳电路(300739)8月8日在互动平台回复投资者提问时称,公司产品主要以出口为主,人民币贬值预计可能对公司业绩产生正收益。(李在山)

2019-08-08 09:23:00

超华科技:产能与技术双轮驱动,坐享5G商用红利

8月5日凌晨,中兴通讯正式开售国内首款5G手机——中兴天机Axon 10 Pro;本月中旬,华为首款5G手机也将正式开售。这标志着国内5G正式进入商用时代。业内人士指出,我国5G商用时间比原计划提前一年,使得5G基站的建设需求在短时间内井喷,基站相关元器件,特别是高频高速覆铜板需求暴涨,带动下游企业迎来产业机遇。根据东方财富研究所预测,我国5G基站覆铜板市场空间有望突破180亿元;安信证券研报预估,仅是用于5G基站天线的高频PCB/覆铜板价值量将是4G的10倍以上。作为国内高精度电子铜箔、各类覆铜板等电子基材和印制电路板龙头企业,超华科技在覆铜板领域始终走在行业前列。在高精度覆铜板产能建设上,早在2012年,公司就通过非公开发行股票募集资金的方式筹建“年产8000吨高精度电子铜箔项目”,该项目已于2017年投产。同年公司启动“年产8000吨高精度电子铜箔工程(二期)项目”建设,预计年内实现...

2019-08-08 08:53:00

8日10年期国开债首笔成交利率现反弹

百合图库证券时报e公司讯,8日早盘,银行间债券市场上,10年期国开债活跃券190210首笔成交在3.45%,较上一日尾盘上行1bp。(中证网)

2019-08-08 08:49:00